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周二机构一致BOB最看好的10金股(三)

发布时间:2022-12-06 丨 浏览次数:

  BOB周二机构一致看好的十大金股:上声电子:汽车声学再“上”新阶,各项业务高“声”猛进;宏发股份:传统继电器业务稳定,新能车业务快速增长。

  2022年,在《密码法》及《信息安全技术信息系统密码应用基本要求》的指导下,各地各行业积极、严谨地开展“商用密码应用安全性评估”工作,关键信息基础设施、政务信息系统、等保三级以上信息系统建设均需过密评。另一方面,行业信创助推商用密码建设,通过构建国产信息系统的软硬件底层架构以及全周期安全生态,国密产品将实现信创软硬件体系的全面适配。随着国家政策持续利好及市场需求日益增加,BOB我国商用密码行业规模整体呈上升趋势,2022年我国商用密码市场规模有望达到708亿元,同比增长31.2%,2023年有望达986亿元,同比增长39.3%,预计至2024年我国商用密码市场规模有望突破千亿。

  数据加密作为数据要素开发与利用的核心技术,产业应用与创新发展已延伸至国家基础设施、金融证券、电力能源、数字经济、数据安全等重要领域。数据确权需要通过数据指纹、数字签名与时间戳技术,构建数据资产的产权证;其次在数据共享中需使用同态加密、多方安全计算等隐私计算技术,实现密文状态下的数据运算处理;资产确权、隐私利用等数据交易全流程均离不开密码技术。此外,在数据要素融通过程中,传统的密码技术结合隐私计算等新型密码技术构筑安全防护边界。在国家大力推动数据要素化的过程中,国产密码有望率先受益。

  公司作为国内公钥基础设施PKI龙头,以密码为基石,身份为中心,在身份管理、认证与访问控制、加解密等技术在行业内均处于领先地位,也是国家科技支撑计划商用密码基础设施项目的牵头单位。此外,公司高度重视关键技术自主可控。其中在身份安全方面,零信任智能策略中心发布新版本;密码服务方面,发布了面向政务、央企私有云的多租户密码服务平台;视频安全方面,部署多级联网应用;在车联网方面,产品从身份认证体系迈向车联网数据安全体系;技术研究方面,启动了后量子密码(PQC)迁移的技术储备工作等。随着公司巩固党政、金融优势市场的同时,推进商用密码与行业应用需求的紧密结合,加速其他应用场景落地,公司将进一步打开增长空间。

  预测公司2022-2024年收入分别为7.86、11.0、15.0亿元,EPS分别为0.43、0.66、0.87元,当前股价对应PE分别为38、25、19倍,给予“买入”投资评级。

  行业政策风险、信息安全政策不及预期、网络安全产业发展不及预期、疫情反复风险。

  公司概况:公司2016年确定以奶酪作为公司核心业务,2018年上半年推出重点产品奶酪棒,奶酪业务持续高增。2021年内蒙蒙牛正式成为控股股东,同年公司推出常温奶酪棒,迅速成为公司在即食营养奶酪系列的第二增长极,在21年公司零售端以28.2%的市占率超越百吉福成为奶酪行业第一。2018-2021年营收、归母净利润的CAGR为54.0%、143.9%,归母净利率从2018年的0.9%提升至2021年3.4%。

  行业分析:1)我国人均奶酪消费量低,未来有极大提升空间。2)中国奶酪市场规模2021年为131亿元,行业集中度不断提升,妙可市占率第一且份额不断提升,22年6月市占率约达36.4%。

  1)短期:盈利环比改善,成本压制因素(物流、原辅材料成本上涨、产品结构变化)逐步在明年改善。

  渠道,公司终端网点的目标:低温(目标60万,现在40多万),常温(总数400-500万,目标100万),常温网点渠道提升空间大。

  产品,低温奶酪棒翻1-2倍空间可期,常温奶酪棒随着渠道扩张产品不断放量,奶酪棒产品有望迎来又一次高速成长;此外,奶酪片、马苏有望成为公司除奶酪棒以外的大单品。

  3)长期:行业空间大,市占率提升。公司目标25年前市占率提升至50%,结合行业空间公司2025年收入有望达到150亿(为2021年的3.3倍),规模提升下利润率不断释放,我们预计公司归母净利润21-24CAGR:70%;

  投资建议:公司今年来市占率不断提升,蒙牛入主后将在渠道、品牌、供应链、公司治理及管理等方面给公司赋能,我们预计公司凭借自身优势未来市占率将不断提升,BOB叠加行业不断扩容,公司成长空间巨大。我们预测公司22-24年归母净利润分别为2.4、4.5、7.5亿元,考虑到公司未来的高速成长,我们按照2023年业绩给予45X估值,BOB一年目标价40元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:疫情反复、渠道开拓不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧、新品销售不及预期等。

  槲皮万寿菊素获批饲料添加剂新成分,标志公司的功效研究能力获得权威认可,工艺之外仍有研发提升空间,技术优势有望长期保持。

  据晨光生物300138)官微,槲皮万寿菊素可作为新的饲料添加剂使用,具有提高机体抗氧化能力,改善生产性能的功效。公司开创性地推动了该成分的工业化提取和利用,具有安全高效等优势,由于其来自于万寿菊生产叶黄素中同步提取的副产物,没有额外增加原材料投入,提取成本非常低。该产品系创新产品,在权威批准的助推下,市场培育有望加速,或为公司利润端带来弹性。公司另一替抗产品绿原酸(甜叶菊提取)也具备相似潜力。

  这一新产品上的突破来自于资源综合利用研究,相关研究可追溯至2018年,从斛皮万寿菊素得理化性质、功效和安全毒理的充分研究,到饲料添加剂、食品添加剂、保健食品、BOB医疗生产的应用路径规划。

  公司对研发工作进行了多层次的部署规划,目前主要有四个方向:1)工艺研究:持续改进工艺水平,降本增效,系基础方向;2)资源综合利用研究:对使用的原材料进行基础研究,剖析成分后逐个分析验证使用价值,开发新工艺进行同步提取;3)育种研究:通过培育更优质的原料作物,提升其有效成分含量,提高提取效率,进一步降低单位成本;4)应用研究:根据客户实际需要进行产品开发,拓展其原本应用范围,开拓新市场。

  公司工艺水平处于行业领先地位,进一步提升空间逐渐收窄,通过资源综合利用研究和育种研究的前瞻布局和大力投入,仍有望进持续提升生产效率,降低单位成本,保持行业技术领先优势。截至三季度,公司研发费用投入已超9800万元,超过去年全年水平,同比增长70.6%。公司公告近日正式取得12项专利证书,包括1项欧洲和1项韩国专利。

  投资建议:公司是植物提取物领域龙头企业,既有优势品种盈利水平较稳定,规模化品种抢占市场份额保持较高增速,储备品种前景好,“三步走”战略稳步推进。公司技术领先行业,成本优势显著。赞比亚种植园持续建设将进一步降低成本,复配业务持续培育潜力大。公司持续维持稳健、高速增长趋势,且未来发展后劲充足,预计公司2022-2024年EPS为0.84、1.07、1.36元,对应PE分别为18.7X、14.7X、11.6X。行业体量稳定扩容,景气度高,公司近年来利润增速稳定高于营收,盈利能力持续增强,业绩兼具确定性、成长性和延续性,给与公司33-36倍估值,2022年业绩对应目标价28-30元,维持“买入”评级。BOB

  风险提示:原材料价格大幅波动、下游需求不及预期、产品出口受阻、原材料采购和加工的季节性。

  美国联邦层面cannabis合法化加速推进,利好公司美国CBD提取业务!

  事件:12月2日,拜登正式签署《医用和二酚研究扩展法案》,成为美国历史上第一项独立的联邦cannabis改革法案,旨在减少研究人员对其研究的阻碍,并希望为患者提供更多的治疗选择。

  具体内容包括1)鼓励FDA开发cannabis衍生药物,比如允许经过认证的从业者、研究机构等为研究目的自行种植cannabis。2)美国缉毒局(DEA)被授权批准cannabis衍生药品(获FDA批准)制造商的申请,制造商也将被允许进口cannabis材料,以促进对该植物治疗潜力的研究。3)要求卫生与公众服务部(HHS)研究cannabis的健康益处和风险,以及限制研究合法州种植的cannabis的相关政策并提供克服这些阻碍的建议等。

  公司于2019年正式布局工业,累计投资8000万美元在美建设“工业提取工厂”,于2022年6月底正式量产,为目前全球最大工业提取工厂,被印第安纳州政府列为示范项目,预计年处理原料5000吨,项目毛利率可达50%;

  同时孙公司HempRise,LLC已与一家全球工业主流企业签订《受托加工意向协议》,预计后续还有更多订单意向。政策方面,4月1日美国众议院第二次通过联邦cannabis合法化法案(MOREAct);

  同时参议院联邦合法化法案《管理与机会法案》(CAOA)于7月底正式提交,美国总统拜登亦于10月6日发布声明表示将对联邦层面cannabis合法化事项进行行政审查,联邦层面cannabis合法化或将加速推进,市场有望快速扩容。我们认为,未来公司有望复用其在植物提取领域打造的渠道、客户、品牌优势,快速打开CBD国际市场,享受行业快速增长红利。

  公司天然甜味剂产品已与可口可乐、百事等众多国际知名客户建立合作关系,2018年与美国最大香精香料公司芬美意签订独家分销合同,战略绑定大客户,我们预计后续续签可能性较大;国内市场亦依托上海亚太营销中心及桂林销售部,与众多知名食饮品牌达成合作,签订子承生物(原太子奶团队)1亿元订单,共同推出减糖、无糖产品,市场开拓成效显现。22Q1-Q3公司天然甜味剂实现收入6.16亿元,同比增长47%。同时公司定增落地,预计新增甜叶菊提取物年产量4000吨,产能加速扩张,并且持续提升内生增长动力,拟新增合成生物工艺技术路线,持续夯实天然甜味剂业务核心竞争力。

  盈利预测及投资建议:我们认为,公司受益于“减糖”大趋势,天然甜味剂业务进入高速增长期;同时美国工业相关政策持续向好,CBD提取物需求有望加速释放,预计公司22-24年营收为17.45/25.74/36.38亿元,同比增长65.69%/47.52%/41.34%,归母净利润为2.56/3.91/5.94亿元,同比增长115.93%/53.03%/51.72%,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济风险,技术风险,汇率波动风险,疫情风险;政策风险;工业与中间型、娱乐与毒品严格区分,坚决反对娱乐等合法化;我国目前从未批准工业用于医用和食品添加;相关业务或有政策变动/法律/经营管理/自然/研发操作风险。

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